市场分析

1、牛市底部、2次筑底，下方空间有限，空方时间已经不多。

2、高位跳水、主线回轨、价值发现。

3、AI科技三剑客【算力、数据、传媒+游戏】

4、大多数行业库存已经见底，不要在底部随意割肉，寒冬即将过去。

AI三剑客

月度策略已经说的很清楚——如下：

【主线二：传媒游戏】

底层逻辑：业绩预期、出海行动、AI赋能

1、可预期：顺应“超级APP”商业化周期，微信小程序游戏增量为游戏公司业绩兜底；

2、可展望：AI多模态AI视频生成工具Pika，AI Agent天工Sky Agent等打通创作工具链，AI互动多模态游戏有机会与休闲游戏结合快速落地；

3、可想象：GPTs开发生态繁荣+AI智能硬件及苹果MR+超级APP商业化提速(Youtube入局小游戏+微信小程序+抖音付费)，AI现象级应用诞生进入了黎明。

弹性高：昆仑万维，盛天网络    低估值：恺英网络、姚记科技。

其它：掌趣科技、引力传媒等   传媒：南方传媒、光纤传媒等

【主线三——HBM】

AI服务器CPU和GPU随算力需求而升级，对存储器容量和价值量均有数倍拉动。HBM作为优秀解决方案，拥有超过百亿美元的增量市场.

AI服务器CPU和GPU随算力需求而升级，对存储器容量和价值量均有数倍拉动。传统服务器以CPU作为算力核心，随着AI训练模型的算力要求不断提升，CPU的核心数、主频、线程数量均不断提升，但仅靠CPU已经无法满足算力需求，需要搭配GPU进行多线程数据处理，主流训练型服务器一般搭配8个GPU。AI服务器用到的主要存储器包括CPU内存、GPU显存和硬盘NAND等，存储器容量和价值量均较普通服务器有数倍提升。GPU显存中，HBM方案相比GDDP方案更为占优.

存力：佰维存储、华海诚科    算力：新易盛、海光信息等

【数据要素】

数据要素热度不减，基本面上，仅仅几天内，广州市推出“数据要素三十条”、

《江西省数据应用条例》发布（2024.3.1 开始实行）、《深圳市卫生健康数据管理办

法》发布（2024.1.1 开始实行）、北京北交所推出个人数据授权平台探索个人数据调

用分成制、银之杰官宣拿下青岛市商业保险和银行金融公共数据授权。

情绪面上：投资人关注度很高，对于行业后续政策节奏、标的顺序都很关心。

核心方法论：数据要素×千行百业”，对应两个方向： 对于数据要素的行业理解

不能仅仅局限在“卖数据”、“放贷款"、“数据财政”这种认知上，国家把数据列为

生产要素、成立国家数据局，核心目的就是先打造一系列基础设施和制度，引导千行

百业的机关企业释放出自身的数据价值，在碰撞中提升全社会的生产效率。对应这个根本路径。

投资方向：一个线条是“数据要素“，即数据要素的各种基础设施和制度，包括

数据治理、数据确权、数据授权运营等；另外一个线条就是”千行百业“，即各类有

数据资源的政府企业。

节奏：从现在到 3 月份是主题投资、核心是看政策和空间；4 月份后进入基本面

投资、核心是看商业模式和执行力。临近年底，我们预测各部委都会针对数据要素落

地推出相关政策，包括#基础政策、医疗健康、交通物流、金融等领域都有预期，从而

指导明年的具体工作；同时各省市两会、各大央国企年度工作会召开在即，我们预测

新的一年工作中一定会有数据要素相关布局，核心是哪个方向有政策以及带来的市场

想象空间；4 月份后各行各业正式进入落地干活阶段，要观察具体标的的商业模式能否

创造价值、执行力能否支撑逻辑快速落地。

四大方向、由短到长、由主题投资到基本面投资。

公共数据:易华录 深桑达    数据基础：安恒信息

数据资源：卓创资讯   其它：人民网

市场真不知道怎么去分析，提出连个观点

1、底部是熬出来，是等出来的，不是抱怨出来。

2、主线是信仰，是时代红利，中间催化只是推波助澜【短剧、游戏出海、大模型更新这些都是锦上添花、底层逻辑是数字经济人工智能大潮是第四工业革命】

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。