就在市场目光聚焦在贵州茅台、格力电器等白马股之时，有一类个股却成为市场“弃儿”，遭遇投资者用脚投票，那就是新近被“披星戴帽”的*ST股。

全国市场出现冲上400元的第一高价股贵州茅台，代表着消费类品种的崛起，而在这个时候，反观最低价的股，意外的发现，居然又出现了“1元股”。就是*ST锐电，上周五收盘价为1.76元。排倒数第二的是海润光伏，上周五股价盘中最低也跌倒了2.04元，也是离进入“1元股”队伍不远了。

上一次出现“1元股”的时候已经是2014年，A股里已经出现“1元股”了，那是不是A股的历史底部不远了呢？

市场的大底一般都出现在个股泥沙俱下之时，“1元股”的出现确实在某种程度上印证了市场的弱势状态，但还有个数量上的判断，比如历史上的几个大底时“1元股”的数量相对当前要多得多。比如，2005年6月，大盘998点附近，2元以下的个股有64只；2014年6月，这是当时那一轮大牛市爆发的前一个月，2元以下的个股有15只。就目前的情况来看，“1元股”的数量与历史上的大底比起来，还不算状态显著，只有1只。由此来参考，似乎价值回归可能还没到位，要进入一个新的见底回升周期还需要等待。

分析这一轮的市场调整原因，主要还是在金融监管的加强，导致市场出现了一定的恐慌，资金面也有一些影响，A股市场短期承压明显。

金融去杠杆的目的是很明确的，近年来，我国金融领域杠杆率上升，银行表外业务迅速扩大，资金在金融市场涌动，甚至在同业之间“空转”，不仅推高了债券等市场的杠杆率，也发生了险资利用高杠杆资金多次“举牌”上市公司的事件。这不仅拉长了资金进入实体经济的链条、抬高了企业融资成本，更埋下了系统性金融的隐患。

那么监管层为什么会选在当前时间窗口内集中推进金融去杠杆？

主要原因有几个，去杠杆首先也得把握时机，不能造成金融市场太大波动，当经济有较大下行压力时，不适宜强推去杠杆。从宏观经济情况看，当前经济运行平稳，一季度数据超预期后金融去杠杆对实体的负面影响不会造成太大冲击。从外围经济环境来看，中美关系趋于缓和，也为国内集中处理金融杠杆提供了更大的空间。

可以预期，防控金融风险、引导金融机构有序去杠杆，仍然是今后一段时期金融领域的重点，以金融去杠杆带动实体经济去杠杆的一系列政策还将继续出台。市场要探明底部或许没那么快。

疾风知劲草，越是在这种时候，越容易凸显出个股的自身价值。所以，我们也就看到，今年以来，A股市场最大的特点就是龙头白马股的行情，有一种久违的价值投资特征，不仅仅是家电、白酒等行业，包括医药、化工、电子等等多数行业的龙头公司都有不错的表现，这在以往并不多见。

巴菲特的老师格雷厄姆有一句名言，大家应该不陌生：股票市场短期是投票机，长期是称重机。意思就是，如果想在长期获得好的投资业绩，就要去买长期业绩稳定增长的股票，能够在长期给投资者创造价值，创造分红，这样的股票才真正有比较好投资的价值。

据观察，从现在各大机构的各类“名嘴”们的观点来看，虽然对于市场短期和中长期走势都意见分歧很大，但是在机构的投资逻辑中，以白马股为主导的“价值投资”倾向非常明显，这一点上是有一致预期的。也就是说，按照当前的市场监管强度来看，从上到下都在逐渐的明确一个观点：股票是用来投资的，不是用来炒的。

金融去杠杆对于市场长期来看当然是一件好事，如果把风险释放以后，下一次经济增长就不是靠货币、地产驱动，而是靠改革和转型驱动。

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【鲁召辉论财富】

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