市场分析

趋势：当下过前期平台、面临震荡，是踏空者上车良机，也是持有者信心考验。

宏观：牛市初期，当下进入震荡阶段，信心有所消退，短期需要时间换空间。

主线不变：华为【汽车与消费电子】、数字经济【算力、游戏传媒】。美债拐头向下，估值压制得到释放【创新药、券商为代表价值回归】

事件催化：中芯国际系、算力芯片重新供货。

主线再梳理

【消费电子】国内受行业去库存影响，前三季度景气整体承压，国外新兴市场需求相对较好，AIOT相关下游库存去化速度更快，目前整体下游库存均恢复健康，新机陆续发布及新品创新有望带动出货持续增长，华为手机回归催化整体市场需求，关注折叠屏手机及MR带来的新增量。

【半导体】从3月份开始国内及全球半导体销售额开始环比持续增长，随着下游补库需求提升，芯片行业需求逐步复苏。受上游原厂控产及下游需求逐渐复苏影响，存储产品开始出现涨价迹象；国外政策持续趋严，设备、材料、高端芯片等国产替代逻辑持续增强。

【数字经济大模型】AI大模型推出后，持续迭代进化，Chatgpt多模态推出，更新联网功能，能理解对话中需要浏览网络数据的需求并实时搜索做出回答，智能助理更近一步，单位算力成本降低推动场景泛化与落地。短期算力服务器相关配套环节需求旺盛且国产替代重要性持续提升，建议关注受益于算力需求提升的相关环节标的。长期关注AI在边缘端的应用及落地情况，智能交互升级的AI终端将有望成为拉动产业需求重要驱动力。短期关注算力需求带动的硬件相关需求，长期关注边缘AI的智能交互升级。

【传媒版权】业绩优异的低估值板块，出版公司业绩普遍良好，保持平稳发展，且估值处在板块内较低水平。29家出版公司中有24家实现前三季度归母净利润同比正增长。

事件驱动

【中芯国际系】中芯国际发布了三季报，三季度实现收入117.8亿，环比增长4%，预期四季度环比1%-3%的增长。中芯国际今年一季度至三季度的收入分别是102亿，111亿和118亿，环比逐步提升，预示了半导体行业的景气度触底回升。中芯国际同时进一步加大资本开支，公司23年的资本开支目标从之前的63亿美金增长到75亿美金，资本开支目标增加了20%。国内半导体制造领域24年的资本开支还是比较大的，中芯国际会继续逆势扩产。

重点关注：北方华创，中微公司，拓荆科技，华海清科，芯源微等

【传闻芯片重新供货】《科创板日报》9日讯，记者从产业链人士处了解到，英伟达现已开发出针对中国区的最新改良版系列芯片：HGX H20、L20 PCle和L2 PCle。知情人士称，最新三款芯片是由H100改良而来，英伟达最快或将于本月16号之后公布，国内厂商最快将在这几天拿到产品。

相关公司：先进数通、胜宏科技、浪潮信息、鸿博股份等

行业新闻

1、余承东还在发布会上透露问界M7的订单已经突破8.7万，问界M9预订量超3万台，目前华为汽车的订单非常充足。

2、光伏：工信部将召开光伏制造业企业座谈会，引导光伏产业产能合理布局，据悉，此次召集的企业包括产业链各环节头部企业，初步计划11月13日进行。

3、网络安全：OpenAl：ChatGPT服务周期性中断因遭到DDoS攻击。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

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