对A股投资者来说， 7月1日开始，你是专业还是普通？这是个很有趣的问题。

根据证监会安排，经过了半年多的过渡期，新的《证券期货投资者适当性管理办法》将在7月1日实施。届时，A股投资者将被分为专业投资者和普通投资者两类。中登公司统计数据显示，到2017年6月9日，A股个人投资者共有1.25亿。因此，《证券期货投资者适当性管理办法》将惊人的影响1.25亿人。

我们先来看看，《办法》对于专业投资者和普通投资者的定义。

专业投资者

对于个人而言，最重要的是要满足两个条件：

一是，金融资产不低于500万元，或者最近3年个人年均收入不低于50万元；

二是，具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历，或者具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者属于本条第(一)项规定的专业投资者的高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师。

普通投资者

专业投资者之外的投资者为普通投资者。针对普通投资者，券商则应当按其风险承受能力等级，将普通投资者由低至高划分为五类，分别为：保守型、谨慎型、稳健型、积极型和激进型。

以适用于个人投资者的“风险承受能力问卷”为例，主要考察财务状况、投资知识、投资经验、投资目标、风险偏好、年龄学历等内容。问卷得分低于20分，则会被划为保守型投资者。

产品风险等级分为五类，股票为“中风险”

《指引》进一步明确，产品或服务可按流动性、到期时限、杠杆情况、结构复杂性、投资单位产品或者相关服务的最低金额、投资方向和投资范围、募集方式、发行人等相关主体的信用状况、同类产品或者服务过往业绩等因素划分产品风险等级，并至少分为低风险、中低风险、中风险、中高风险、高风险五类。

即“证券经营机构应当将产品或服务风险等级由低至高至少划分为五类：低风险、中低风险、中风险、中高风险和高风险。”

按照产品或服务的风险等级符合投资者的风险承受能力等级的匹配要求，“保守型、谨慎型、稳健型、积极型和激进型”五类投资者可投资的产品，按照以下标准确定：

(一)激进型投资者可购买或接受高风险、中高风险、中风险、中低风险和低风险的产品或服务；

(二)积极型投资者可购买或接受中高风险、中风险、中低风险和低风险的产品或服务；

(三)稳健型投资者可购买或接受中风险、中低风险和低风险的产品或服务；

(四)谨慎型投资者可购买或接受中低风险和低风险的产品或服务；

(五)保守型投资者可购买或接受低风险的产品或服务。

这也意味着，被划分为保守型和谨慎型的这两类投资者，7月1日要想炒股，部份服务可能会遭到拒绝。只能是先签署部份“产品或服务不适当警示及投资者确认书”，确认了可以交易中风险以上的品种，方可买股票。

风险承受能力分为五个区间

依照“投资者风险承受能力问卷”五个答分区间，结合五类风险承受能力等级的投资者所匹配产品风险等级，7月1日之后，投资产品分布如下：

1、得分20分以下，为保守型投资者，只能购买或接受“包括但不限于国债、债券质押式逆回购业务、债券质押式报价回购业务、货币型产品、银行保本型理财产品及相关服务”(低风险)

2、得分20-36分，为谨慎型投资者，可购买“包括但不限于地方政府债、政策性银行金融债、AA+及以上级别的信用债及相关服务；国债、债券质押式逆回购业务、债券质押式报价回购业务、货币型产品、银行保本型理财产品及相关服务”(中低风险和低风险)

3、得分37-53分，为稳健型投资者，稳健型投资者可买股票，具体可购买“包括但不限于A股股票、B股股票、AA级别信用债、创新层挂牌公司股票、股票期权备兑开仓业务、股票期权保护性认沽开仓业务及相关服务；包括但不限于地方政府债、政策性银行金融债、AA+及以上级别的信用债及相关服务；包括但不限于国债、债券质押式逆回购业务、债券质押式报价回购业务、货币型产品、银行保本型理财产品及相关服务。”(中风险、中低风险和低风险)

4、得分54-82分，为积极型投资者，除以上投资产品，还可购买“包括但不限于退市整理期股票、港股通股票(包括沪港通下的港股通和深港通下的港股通)、股票质押式回购(融入方)、约定购回式证券交易(融入方)风险警示股票、AA-级别信用债、基础层挂牌公司股票、个股期权买入开仓业务、股票期权保证金卖出开仓业务、权证、融资融券业务及相关服务”(中高风险、中风险、中低风险和低风险)

5、得分83分以上，为激进型投资者，激进型投资者可购买以上所有的风险等级产品，还可以买包括但不限于复杂的结构化产品、AA-以下级别信用债、场外衍生产品及相关服务。覆盖“高风险、中高风险、中风险、中低风险和低风险”的所有投资产品或服务。

这表示，"A股股票、B股股票、AA级别信用债、创新层挂牌公司股票"被划入"中风险"等级产品，只适合稳健型、积极型和激进型投资者。也就是说，在问卷测试的时候被评价为保守型、谨慎型的投资者，理论上就不能投资中等风险的"A股、B股"了，散户们可要当心了。

总之，7月1日以后，1.25亿投资者将感受到深刻的变化。最重要的是，需要投资者和经营机构都更加理性的参与市场。

来源：东方财富，券商中国等。

【鲁召辉论财富】

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