一、历史机遇+调整构造中期底部、空间相对有限！

1）、历史新机遇：更加积极财政+适度宽松货币。

2）、全球资本重错：25个基点符合预期，降息预期放缓，全球资本市场重挫，汇率大幅度贬值。

3）放缓、鹰派对资本市场有压制，A股整体在3250-3500这个区间震荡，构造中期底部，调整不要过多恐慌，敢于承接。

二、主线不变，注意内部轮动！

1、扩大内需+AI行动是明年主线。

2、AI下游【传媒游戏继续发酵，核心在AI应用产品、比如AI眼镜+AI字节跳动】

3、AI上游最近逐步企稳，中期拐点积极布局。

4、内需方面、新型经济继续强势，耐心等待食品消费企稳后二次拉升。

5、事件驱动——深圳加大AI政策扶持

【AI应用加速落地】

事件驱动：字节展示了豆包大模型的视觉能力，包括地点认知、记忆能力、联想能力、搜索能力、识物能力、数学推理能力，响应时间也非常短；可见AI agent在端侧硬件的能力提升速度和应用想象力Ray-Ban Meta智能眼镜升级三项全新AI功能：实时人工智能：Meta AI现在可以访问实时视频馈送，看到你在会话中看到的一切，自然地与你交谈，并协助你进行日常活动；实时转译：智能眼镜现在可以实时转译英语和西班牙语、法语或意大利语；听歌识曲。

当前产业和资本对端侧AI都相当看好，尤其需要关注国内外巨头进展：

openai、苹果、meta；国内：字节、华为、小米等事件性的推动带来产业的加速。

我们认为随着端侧AI尤其是AI眼镜渗透率的提升，SOC（包括nor）、存储（存算一体）、镜片（轻），重要性和价值量会越来越高，带动其价值量及上游产业链。

组装：立讯精密、华勤技术、亿道信息、佳禾智能等

SOC：恒玄科技、富瀚微等

nor：兆易创新、东芯股份等

配镜：博士眼镜、明月镜片、康耐特光学等

【深圳加大AI发展】

12月18日，深圳市工业和信息化局印发《深圳市打造人工智能先锋城市的若干措施》。

措施提出，发放“训力券”。每年发放最高5亿元“训力券”，降低人工智能模型研发和训练成本。对租用智能算力开展大模型训练的企业、高等院校和科研机构提供资助补贴。

措施还提出，发放“语料券”。每年发放最高5000万元“语料券”，促进语料开放共享和交易，推动数据要素市场建设。对通过数据交易平台购买非关联方语料进行大模型研发和应用的企业给予资助。

这次深圳的人工智能产业扶持政策很详细、很全面，同时又是真金白银的给钱支持，从模型语料训练到应用，再到智能终端的落地，全部都有相应的补贴。

相关公司：汇洲智能，南凌科技，润泽科技等

投资要闻

【半导体】12月18日，美国国防部宣布已于12月13日将中微半导体设备（上海）股份有限公司和IDG资本从中国军事公司清单（CMC清单或1260H清单）中移除。这一决定的撤销意味着美国国防部不再正式认定两家公司与中国军方存在直接联系，减少了相关政策限制对企业国际业务的负面影响。

【量子科技】美股量子科技板块大涨，量子计算概念股QUBT和QMCO均大涨超30%。2月17日，中国科学技术大学潘建伟院士团队在arXiv平台上发布我国研制的具备105个量子比特的超导量子计算机“祖冲之三号”的相关成果。实验数据显示，“祖冲之三号”的性能优于谷歌“悬铃木”，各项性能指标也与谷歌一周前刚刚发布的Willow达到同一量级。

【换电计划】宁德时代准备联合红旗，长安，广汽埃安，北汽，一汽，上汽荣威等10来家车企共同加入换电计划。宁德时代准备在25年建设1000座换电站，中期目标建设1完做，远期目标建设3万座。

投资顾问：周红生

执业证书编号：A1130616110001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。