公司公告，完成向战略投资者KKR 定向增发3 亿股本，占完成后公司总股本的10%，KKR 成为公司第二大股东。定增价格调整后为10.83 元/股，共募集资金32.8 亿元。KKR 所持股本锁定期三年。

　　2。我们的分析与判断

　　(一)战略合作将优化治理结构，加快白电资产整合，提升公司综合竞争力

　　KKR 未来还将向董事会提名1 名董事候选人。引入KKR 战略投资者：

　　1)借助KKR 全球视角，将进一步促进公司组织开放，建立国际化治理结构和投资者关系管理，提升公司国际资本市场地位，提高国际影响力，更好的实现公司国际化战略；

　　2)整合KKR 广阔的全球资源，借助其在电子商务、智能家居、物联网、物流等产业链丰富的人脉资源，发挥协同效应，加快公司实现全球运营，实现公司网络化战略目标；

　　3)募集资金32 亿元，充足公司资金实力，有力推动公司已建项目、并购项目的迅速实施，有望加快子公司少数股东权益收回，增厚业绩。借助KKR 海外并购经验，加快公司白电资产整合，提升整体竞争实力。

　　4)公司与KKR 在激励制度和绩效考核机制，以及运营效率提升上，均有战略合作协议。借助KKR 拥有先进的管理理念，公司人力及运营效率有望进一步提升。

　　(二)KKR 持股锁定三年，大股东增持再表信心

　　公司与KKR 同时签署战略合作协议，协议有效期3 年。KKR 持有10%股本锁定期三年，与公司合作重在中长期利益协同。同时，6 月中公司大股东一致行动人青岛海尔厨房设施有限公司增持公司90 万股，计划未来12 月增持不超过2%股本，最低增持金额1 亿元，进一步表明大股东对公司中长期发展的信心。

　　(三)未来公司业务或有更多看点

　　公司在“网络化”战略指导下，组织层面进一步开放。2013 年以来，公司引入KKR 战略投资者，与阿里巴巴合作拓展物流及电商合作，集团与中信银行合作，拓展互联网金融业务。海尔通过与外部行业领先者合作，采取了强强联合的方式来打通不同领域的合作模式，从目前海尔各项业务的合作发展趋势看来，领先于其他白电企业，仍有较多可期待的看点。

　　3。投资建议

　　按照最新30.3 亿股本计算，摊薄后14 年、15 年EPS 分别为 1.69 元、2.05 元，目前股价相对2014 年估值9 倍左右。我们认为，公司与KKR达成战略合作，有利于公司建立更为开放组织平台，优化公司治理结构，拓展海外市场，加快白电资产整合，提升公司中长期整体软硬件实力。公司未来每股收益及估值水平均有较大提升空间，给予 “推荐”评级。

　　4。风险提示 ：资产整合进展低预期。