事项：

　　公司披露定增预案：拟发行A股股票数量不超过1.2亿股，发行对象不超过5名，募集资金不超过30亿元，用于投向工业机器人项目、特种机器人项目、高端装备与3D打印项目、数字化工厂项目以及补充流动资金。

　　评论：

　　定向增发募集资金用于做强现有业务，夯实龙头地位

　　公司此次非公开发行股票的募集资金不超过30亿元，用于投向工业机器人项目、特种机器人项目、高端装备与3D打印项目、数字化工厂项目以及补充流动资金。

　　工业机器人产能扩张，实现跨越发展

　　目前机器人四大家族占据了国内工业机器人市场70%左右的份额，内资品牌占比不到10%。国际机器人联合会(IFR)预测，到2020年，全球机器人的保有量将超过1500万台，产业规模将达到1.5万亿美元，目前中国已经成为全球工业机器人需求量最大与需求增速最快的国家，在人力成本上升与工业经济转型升级的推动下，未来十年会是中国机器人/自动化行业发展的黄金时期，国家层面积极推动国产工业机器人的市场应用，这给内资机器人厂商也带来巨大机会。

　　新松机器人是国内机器人行业的领先企业，产品线完善，公司工业机器人性能指标已经具备国际竞争力，在国内已经积累了大量客户并有了较好的品牌知名度，为工业机器人的推广销售打下了良好基础。此次定向增发，公司拟投资10.2亿元于工业机器人项目，项目达产后，公司工业机器人的年产能将超过1万台套，工业机器人业务将实现跨越式发展。

　　国防领域合格供应商的地位已确立，特种机器人业务前景可期待

　　3D打印技术及产品储备丰富，定增项目将扩大业务优势

　　公司目前现已形成了成熟的金属材料的3D打印技术，为航空航天领域的多个主承力构件、发动机叶片项目提供激光快速成型设备，是国内首家研制金属丝FDM3D打印系统的企业。2013年公司持续获得激光快速成型装备(3D打印设备)的订单，确立公司在该领域的领先优势。2014年上半年，公司3D打印业务实现了4项新的技术成果。此次定向增发，拟投资3.75亿元于3D打印项目，项目建设期2年，达产后将具备年产各类高端自动化装备400台套及激光3D打印成套装备的生产能力，预计年均可实现收入9.65亿元。

　　数字工厂业务前景广阔，自动化成套装备制造能力为其提供有力支撑

　　公司的机器人与自动化成套装备已具备国际竞争力的技术水平，是国际上机器人产品线最全厂商之一，公司自动化成套装备包括智能物流系统、装配与检测系统、综合监控系统、能源自动化系统等，产品及系统解决方案已涉足汽车及零部件、电力、电器、机械、地铁、烟草、化工、航空航天等多个领域。公司对各行业自动化成套装备集成有着多年的经验积累，为数字化工厂业务的开展提供了有力支撑。数字化工厂能够实现生产制造的高度透明化、数字化、智能化，代表了未来智慧工厂的发展趋势，未来空间广阔。此次定向增发，公司拟投资2.95亿元于数字化工程项目，达产后将具备研发各类数字化工厂管理系统200套的能力，预计年均实现收入4.2亿元。

　　维持“推荐”评级

　　公司技术与研发实力处与行业领先地位，如果增发成功，资金实力也得到极大补充，公司把握国内机器人/自动化行业快速成长的节奏，通过资本市场实现自身跨越发展，将进一步扩大在公司行业内的优势，夯实自身龙头地位。公司在手订单充足，多产业布局逐渐进入收获期，我们看好公司特种机器人业务的突破，预计公司2014-2016年EPS分别为0.54元、0.75元、1.01元，对应PE分别为55x、40x、30x，维持“推荐”评级。