三大指数弱势震荡，科创半导体冲高回落，通胀顺周期【煤炭、石油、电力】继续走强，房地产互联网、AI下游继续走弱。概念方面多模态、AIGC、短视频全线走弱，市场继续缩量震荡，赚钱效应一般，轮动加快。

技术上，指数在3180上方缩量震荡，预期再次回踩后将展开新的一轮上涨。

当下市场核心逻辑：

通胀输入：低估值+高股息：【石油、煤炭、有色】

电力改革+特高压出海：虚拟电厂+特高压

产业大基金三期：光刻、存储、第三代半导体

中期震荡上行格局依旧：

当下，居民的风险偏好正在复苏，但是，节奏缓慢；央行乐见其成，对整个过程比较放任，货币政策比较宽松。下一阶段比较确定的是，R007的趋势值和一年存单利率会继续往下。

同时货币与财政是股市中期走势晴雨表：当下，资金利率中枢刚到1.89%，离1.80%还有一些距离。所以，央行离退出宽松有很长的距离，没必要对货币政策悲观，空间还是很大的。

牛市筑底需要更多耐心：

指数经过3年下跌以后，市场进入筑底阶段，新国九条出台给市场未来2-3年注入新的契机，但是进入深国九条实施改革痛症阶段，同时也面临着美国利率高居不下，输入通胀，市场信息不足。

结论：高股息、权重股走强，成长赛道压制，沪深300与上证50强于中小创。随着市场不断推进，改革不断深入，市场风险偏好提升，中小创业将逐步回升。

所以我们不要过多抱怨市场环境，在这种操作感较差的改革初期环境，你要看到的富足和你财富成长的空间。没有十全十美的市场，也没有十全十美的伴侣，真正的智者懂得崛地而起，就地成长，向外求全是痛苦，向内求全是喜悦！

总结

1、3080上方反复震荡【短期2次回落】后，预期迎来新的上涨。

2、央行离退出宽松有很长的距离，没必要对货币政策悲观，空间还是很大的，中期震荡上行趋势依旧。

3、牛市初期市是改革痛症阶段，减少痛苦，内求喜悦！

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。